PE投资特点模式和运作流程 私募股权投资基础知识

PE投资全称是Private Equity，即私募股权投资。私募股权投资定义分为广义和狭义两种，广义的PE投资是指通过非公开形式募集资金，并对企业进行各种类型的股权投资；狭义的PE投资则是指对已经形成一定规模，并产生稳定现金流的成熟企业进行的私募股权投资。私募股权投资通常以基金的方式作为资金募集的载体，所以PE投资的主要参与者不仅包括被投资企业、投资者，还包括私募股权基金管理公司。

PE投资者是指具备私募股权投资成立基金的投资者，因为具有较高的投资门槛，所以绝大部分的PE投资者都是机构投资者。

和pe投资者不同，PE投资人是从事中介服务的私募基金从业者，专门为私募股权投资基金的投资者寻找机会，为投资者提供被投资企业有关市场营销、公共关机和数据的调查数据。要想成为一名专业的PE投资人，就需要通过私募股权基金考试，并提高自己的从业水准。

私募股权投资基金又叫做私募基金、PE投资基金，是PE投资资金募集的载体，可分为证券投资私募基金、产业私募基金和风险私募基金这三类。【私募股权投资基金基础知识>>】

据Maigoo金融小编了解，私募股权投资最大的特点就是私募性，这类投资的资金主要通过非公开的方式面向机构投资者或个人募集，而且它的赎回也是通过私下与投资者协商进行的，很少会披露交易细节。

PE投资的投资对象一般是非上市的、具有潜力的企业，并且其选择的唯一标准就是项目是否能够带来高额的投资汇报。

私募股权投资的期限比较长，一般一个项目可达3-5年（甚至更长），属于中长期投资，投资的流动性比较差。

有限合伙制：采用有限合伙制形式的私募股权基金可以有效避免双重征税，还具有设立门槛低、设立程序简便、内部治理结构精简灵活、决策程序高效、利益分配机制灵活等特点。

信托制：信托型私募基金是指通过信托计划进行股权投资的一种方式，它的运营成本比较低、信托财产具有独立性，还有一系列法律法规的保障。

公司制：公司型私募基金是指按照《公司法》的规定组建投资公司，由特定投资者认缴出资成为公司股东形式的私募基金。它的优点是投资者的权利和义务十分明确，但是这种形式的PE投资运营成本较高，退出程序也比较繁琐，而且还涉及多重征税的问题。

增资扩股投资方式：增资扩股就是公司新发行一部分股份，将这部分新发行的股份出售给新股东或者原股东，这样的结果将导致公司股份总数的增加。

股权转让投资方式：股权转让是指公司股东将自己的股份让渡给他人，使他人成为公司股东的民事行为。

其他投资方式：除了上述两种投资模式外，还可以两者并用，与债券投资并用，实物和现金出资设立目标企业的模式。

创业风险投资(Venture Capital)：创业风险投资主要投资技术创新项目和科技型初创企业，它的风险性非常大，但是投资利润也是十分可观的，只要有一个成功，就能弥补其他项目的损失。

成长资本(Development Capital)：成长期投资针对的是已经过了初创期发展至成长期的企业，具有可控的风险和可观的回报，是私募股权投资中占比比较大的一部分。

并购资本(Buyout Capital)：并购资本主要专注于并购目标企业，所以它涉及的资金规模比较大，主要由私募股权投资机构操作。

夹层投资(Mezzanine Capital)：夹层投资的目标主要是已经完成初步股权融资的企业，它的实质是一种附有权益认购权的无担保长期债券。

Pre-IPO投资(Pre-IPO Capital)：Pre-IPO投资主要投资于企业上市前阶段，具有风险小、回收快的优点，在企业股票受到投资者追崇的情况下，可以获得较高的投资回报。

上市后私募投资(Private Investment in Public Equity)：PIPE是指投资于已上市公司股份的私募股权投资，它的融资成本和融资效率相对较高，适合一些不希望应付传统股权融资复杂程序的上市公司。

创始股东将主营项目改组成立一个离岸控股公司，通过该离岸公司收购其在岸公司，创始股东获得离岸控股公司的普通股，而PE投资者则对离岸公司投资，并获取可转换优先股。

PE投资者直接投资在岸实体的一种模式，它可以分为EJV（中外合资公司）和FICLS（外商投资股份有限公司）这两种形式。

CCF结构即Chinese-Chinese Foreign Structrure结构，是一种中-中外结构，在这种结构中，股东创始人拥有离岸实体公司的普通股，而PE投资则获得可转换优先股，和红筹结构模式不同的是，它是一种间接投资模式，适用于投资程序特别严格的行业。

VC投资是风险投资，主要向初创企业提供资金支持，并取得该公司股份来获利。而PE投资的投资对象范围更广，除了初创企业之外，处于各种企业发展阶段的非上市公司都可以成为PE投资的对象。详细>>

投行是投资银行的缩写，它是一种中介机构，为企业、PE和VC服务。而PE是投资者，不是中介，这是它与投行最大的区别。

PE投资流程：投资管理部门初选项目→项目经理进行初步评估→投资团队尽职调查→设计投资方案→交易构造和管理→项目退出和资金分配。【私募股权投资怎么做>>】

商业调查：企业和产品是否具有高成长性，是否能在较短时间内达到一定的经营规模；企业的经营管理人员能力和品行是否达标等。

财务调查：企业的财务状况是否良好，有无财务规划的方向，是否存在财务方面的上市障碍。

法律调查：企业在法律方面是否存在重大缺陷，企业发展的核心技术专利权属是否明确等。

买购网编辑提醒大家注意，在私募股权投资过程中，初步评估和尽职调查是基础，这一步没做好的话，后续的投资过程中再发现问题，损失可就十分惨重了，所以一定要重视私募股权投资项目评估。

一般来说，PE投资退出的渠道有主要三种，即首次公开上市（IPO）、股权出售和企业清算。IPO是最佳的退出方式，可以使投资者所持的不可流通的股份转为上市公司股票，实现流动性盈利。股权出售则包括股权回购、管理层收购和其他并购方式。企业清算则是在投资企业未来收益前景堪忧时的退出方式。除了这三种退出渠道之外，分红退出、权益转换、内部转让权益等方式也是PE退出的渠道。详细>>

在私募股权投资过程中，存在着价值评估带来的风险、知识产权方面的风险、委托代理带来的风险以及退出过程中的风险等，可以采用合同约束机制、分段投资方式、签订股份调整条款、复合式证券工具等方式来达到降低风险的目的。

根据我国相关法规的规定，私募基金公司（或机构）要求有适应开展业务需要的资金、有符合规定的注册资本，其中部分已经进行了实缴、有专业人员、私募基金的名称应符合规定。

进行名称预先核准→申请设立登记→领取营业执照→备案登记。【私募基金备案条件>>】

申请设立投资公司→确认和通过各种必要文件→建立营业执照及银行账户→外聘私募基金产品管理公司进行操作和实施→对投资项目及投资方信息进行信调→投资和公司财务监管。 详细>>

确定私募基金产品（涉及基金产品合同和产品介绍）→确定基金管理人和基金托管人→开设第三方托管账户→将募集资金存放在托管账户上→提交基金会审核→审核通过后即可发行基金产品。

私募股权投资是一种高风险高收益的投资活动，而且它的投资周期较长。也就是说，在PE投资活动中，由于不确定性因素导致投资损失发生的可能性很大，可靠性不太高。不过，由于这种投资存在高收益的可能性，所以还是有不少投资者很看好的。

私募资金对投资者的资金要求很高，高净值的投资者可以在券商、私募基金公司购买私募基金。

由于私募股权基金管理公司没有公开披露信息的义务，所以要想确认私募基金值不值得投资，需要找专业的研究机构获取基金相关的信息，对基金的市场定位、潜力、历史业绩、投资风险等进行详细的考察和评价。

优先股权：综合了普通股股东的分红权和优先获取债券利息的权益，在PE投资者获得回报之前，普通股股东不能获得回报。

后续融资反稀释：PE机构有权在后续轮次的融资中继续投资，以保持自己的股权比例不会被逐步稀释。

业绩调整：PE投资机构可以为团队设置业绩经营指标，将公司经营业绩和公司价值相关联，以确保PE投入的资金能获得适当的股权比例，尤其是在公司业绩低于预期值时。

退出条款：设置一定的退出期限、设定一定的退出方式和条件、尽可能要求管理团队承诺回购。

私募基金是变相的非法集资吗？

私募股权基金不是变相的非法集资。PE投资不对投资人承诺高额的投资回报，而且每位投资人都作为合伙人进行了工商备案以明确其权利和义务。

可以随时了解有关基金投资的信息吗？

可以。私募基金的信息对所有的投资人都是透明的，投资者可以随时随地去了解有关基金投资的信息。它只是不公开披露，不对那些没有参与投资的人员、机构披露。

加入基金有最低投额限制吗？

原则上，加入私募基金没有最低投额限制，但是在基金募集时，默认首期出资额应达到认购额的20%，所以投资者还是要具有充足的资金的。

风险投资在我国的尝试可以追溯到20世纪80年代，在行业发展的初期阶段，我国的PE投资主要以外资投资基金为主，市场规模并不大。但从A股股权分置改革开始，我国的PE投资进入了行业快速发展阶段，行业发展逐渐偏离了市场理性，而外资基金在中国市场上则开始呈现出低迷、沉沦的情况。

目前我国本土私募股权投资基金筹集规模和投资金额均呈强劲增长的态势，而且国家也出台了不少政策和措施，鼓励PE投资基金的发展，并相继出台一系列法律法规来规范市场行为，确保PE投资市场公平、良好、稳定的运行。但是在本土PE投资市场上，仍然存在着投资者和项目不对称、管理和服务水平不够专业、缺乏顺畅的退出通道等问题。

MAIGoo基金小编认为PE投资在我国发展的前景还是十分乐观的，因为它的投资收益成绩远胜于股票市场，这就意味着资本将长期看好并涌向这一重大的“投资品”，这也成为PE投资行业成长最为坚实的保障基础。

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